Trong thời gian ngắn gần đây, Bitcoin đã làm mưa làm gió trên thị trường tài chính khi lần lượt phá đỉnh lịch sử.
Một trong những tổ chức bắt nguồn cơn sóng thần kỳ này chính là quỹ Grayscale Bitcoin Trust.
Chính những động thái sớm của tổ chức này đã góp phần giúp Bitcoin đạt được giá trị ngày hôm nay. Với bài viết này, mình sẽ giới thiệu về tổ chức Grayscale Bitcoin Trust. Đồng thời giới thiệu kênh đầu tư Bitcoin trên thị trường chứng khoán dành cho trader.
1. The Grayscale Bitcoin Trust là gì?
1.1 Giới thiệu về công ty Grayscale Investment
Công ty Grayscale Investments có tên đầy đủ là Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC). Grayscale Investments được thành lập vào năm 2013, nó là một công ty con của tập đoàn Digital Currency Group. Đây là công ty đầu tư tín thác tiền điện tử đầu tiên và thành công nhất nhất. Tín thác là việc một công ty sở hữu một lượng tài sản cố định. Trong trường hợp của GBTC là tiền điện tử. Các nhà đầu tư mua cổ phiếu của quỹ tín thác. Từ đó nhà đầu tư sở hữu gián tiếp các tài sản mà quỹ đại diện. Hiện tại, điều kiện tiên quyết để tham gia quỹ là tài khoản phải có 50.000 USD và chi phí 2% tổng tài sản một năm.
Trong giới đầu tư, GBTC không được xem là một quỹ ETF. Mặc dù vậy, GBTC được giao dịch công khai trên OTCQX. Đây là một thị trường OTC có tiêu chuẩn niêm yết nghiêm ngặt nhất. Điều này giúp cho nhà đầu tư hoàn toàn có thể mua bán GBTC như một chứng khoán trên thị trường. Việc mua bán chỉ cần vài cú nhấp chuột và được sự hậu thuẫn của OTC Pink. Cơ quan quản lý của OTCQX đã được đăng ký với SEC. Ngoài ra, GBTC thông báo từ tháng 8 năm 2019, Coinbase Custody là tổ chức giám sát các tài sản kỹ thuật số và sản phẩm của họ.
1.2 Hiện trạng của quỹ GBTC
Có thể nhận thấy rằng, tài sản của GBTC gắn bó mật thiết với giá thị trường của Bitcoin. Theo ước tính của tờ cointelegraph, quỹ tiền điện tử Grayscale Investments hiện nắm giữ hơn 500.000 BTC. Theo Twitter của GBTC vào ngày 16 tháng 11, Grayscale hiện nắm giữ số Bitcoin trị giá 8,35 tỷ đô la. Trên lý thuyết, giá trị này tương đương với 2,69% nguồn cung và vốn hóa thị trường của Bitcoin. Tuy nhiên, Chainalysis ước tính rằng khoảng 3,7 triệu BTC đã bị mất bởi nhiều lý do. Vì vậy trên thực tế, Grayscale thực sự có thể sở hữu 3,37% nguồn cung của Bitcoin.
Trong năm 2020, giá cả Bitcoin trải qua nhiều biến động mạnh mẽ. Chiến lược duy nhất của Grayscale Bitcoin Trust là thâu gom tích lũy Bitcoin. Số lượng BTC mà quỹ nắm giữ đã tăng gần 50% trong sáu tháng. Ngoài ra, quỹ Ethereum Trust của Grayscale cũng tăng cường gom hàng trong năm nay. Hiện đã nắm giữ khoảng 1,175 tỷ đô la ETH tương đương 2,24% toàn bộ vốn hóa của ETH. Tám quỹ tiền điện tử khác của Grayscale hiện đang quản lý tài sản trị giá gần 400 triệu đô la. Cổ phiếu trong Grayscale Bitcoin Trust hiện đang giao dịch với giá 29,47 USD ngày 19/12/2020.
2. Grayscale Investment-cá voi của thị trường crypto
Với giá trị Bitcoin khổng lồ hiện tại, nghiễm nhiên Grayscale Investment là một cá voi khổng lồ trên thị trường crypto. Nhất cử nhất động của tổ chức này được các nhà quan sát theo dõi sát sao. Có thể nói rằng, tổ chức này có thể đẩy hoặc đạp giá Bitcoin ở một mức độ nào đó.
Số lượng BTC Grayscale đã mua so với số lượng BTC đào mới
Cụ thể, ngày 21 tháng 9, BTC đã giảm từ 10,988 đô la xuống 10,417 đô la. Hai ngày sau, Grayscale thực hiện một cuộc càn quét và mua được 17.100 BTC. Ngay lập tức, động thái này đã củng cố niềm tin của thị trường. Sau đó, BTC đã tăng lên mức 0,956 đô la. Trường hợp khác, ngày 27 tháng 11 sau khi Bitcoin giảm từ 17.000 xuống còn 14.000 USD trong vòng hai ngày. Founder kiêm CEO của Grayscale là Barry Silbert đã tweet một dòng ngắn gọn:” Được rồi, đã đến lúc”. Có thể vô tính hoặc hữu ý, nhưng sau đó Bitcoin đã tăng một cách chóng mặt. Giá Bitcoin đã ngấp nghé ngưỡng 20.000 USD vào ngày 30 tháng 11.
Qua hai ví dụ thực tế trên, có thể thấy rằng với vốn hóa vô cùng lớn của mình. Grayscale hoàn toàn có thể tạo ra những con sóng lớn khủng khiếp bằng một cái vẫy đuôi nhẹ nhàng.
3. GBTC hoạt động như thế nào?
3.1 Cách thức hoạt động của GBTC
Tổng quát quy trình hoạt động của GBTC có thể gói gọn trong các bước sau:
- Đầu tiên, Grayscale mời gọi một nhóm tư nhân gồm các nhà đầu tư giàu có góp vốn. Sau đó, quỹ này sẽ sử dụng để mua một lượng lớn Bitcoin.
- Tiếp theo, Grayscale đưa quỹ GBTC lên các sàn giao dịch chứng khoán đại chúng. Đồng nghĩa với việc bất kỳ ai cũng có thể giao dịch cổ phiếu GBTC.
- Trên thị trường, cổ phiếu của quỹ sẽ phản ánh giá Bitcoin. Tuy nhiên được điều chỉnh ở mức tương đối. Bởi giá cổ phiếu ảnh hưởng nhiều yếu tố khác nữa.
Hiểu một cách đơn giản, trader nào có sở hữu cổ phiếu GBTC thì gián tiếp sở hữu Bitcoin. GBTC kiếm lợi nhuận từ việc thu phí quản lý của quỹ. Ngoài ra, nguồn thu khác có thể đến từ giao dịch tiền điện tử. Tuy nhiên trong năm nay, GBTC liên tục gia tăng tỷ trọng chưa có động thái bán bớt tài sản.
Trên thị trường hiện nay, GBTC là cổ phiếu duy nhất kêu gọi vốn đầu tư qua việc mua Bitcoin. Do đó đem lại ưu thế tuyệt đối trong lĩnh vực hoạt động. Điều này giúp cho GBTC có thể áp mức phí cao hơn mặt bằng chung. Đồng thời, GBTC cũng được sự ưa thích của các định chế tài chính lớn trong việc đầu tư vào Bitcoin thông quan bên thứ ba.
3.2 Phí quản lý
Trên đời không ai cho không ai cái gì. Và các quỹ cũng không miễn phí cho nhà đầu tư. Grayscale Investment Trust tính phí quản lý hàng năm là 2% tài sản. Đây là một khoản phí quản lý tương đối cao phải trả. Để có thể so sánh, thì các quỹ ETF vàng chỉ tính phí 0,25% mỗi năm để đầu tư vào vàng được lưu trữ trong các hầm ngầm. Có thể bạn không thể ngờ, để bảo quản Bitcoin thì khó hơn nhiều bảo quản vàng thỏi.
Tuy hiện tại đang dần xuất hiện các đối thủ cạnh tranh nhưng Grayscale có rất ít lý do để cắt giảm phí. Trong năm 2020, giá Bitcoin tăng vọt từ 5.000 lên 20.000 tức gần 400% thì khó ai lại quan tâm đến con số 2% nhỏ nhoi. Chắc chắn, việc sở hữu Bitcoin Investment Trust dễ dàng hơn rất nhiều so với việc mua tiền kỹ thuật số trên sàn giao dịch tiền điện tử trực tuyến. GBTC cung cấp sự tiện lợi này đi kèm với mức giá cao.
3.3 So sánh GBTC và ETF Bitcoin
#1. Sự khác biệt lớn nhất
Quỹ ETF Bitcoin hay quỹ giao dịch trao đổi. Nó được nhiều người coi là chén thánh để các tổ chức lớn chấp nhận Bitcoin. Đây là yếu tố sẽ thúc đẩy sự phát triển của tiền điện tử tiền điện tử. Tuy nhiên, đều trớ trêu là vẫn chưa có quỹ ETF Bitcoin xuất hiện. Lý do là ETF Bitcoin không hợp pháp ở Hoa Kỳ. SEC đã từ chối nhiều đơn đăng ký ETF Bitcoin với lý do giá Bitcoin có thể bị thao túng. Trong khi mọi người trông chờ vào ETF Bitcoin để đầu tư. Những điều này dường như bất khả thi. Cánh cửa đóng với người này thì lại mở với người khác. Quỹ tín thác lại được mọi người ưa thích.
Mặc dù vậy, nếu thật sự nhà đầu tư muốn có một cái gì đó liên quan đến ETF và Bitcoin thì ARK chính là thứ có thể đáp ứng.
#2. Quỹ ARK
ARK Investment Management có trụ sở tại New York quản lý bốn quỹ ETF với hơn 240 triệu đô la. Một trong những quỹ của nó, ARK Internet ETF (ARKW) đã đầu tư vào cuộc cách mạng tiền điện tử. Không được sở hữu Bitcoin trực tiếp thì họ sở hữu gián tiếp. Cách họ làm là mua cổ phần trong Grayscale Bitcoin Trust.
ARKW là một quỹ ETF được quản lý tích cực với danh mục hơn 358 triệu đô la. Quỹ này đầu tư chủ yếu vào các công ty có công nghệ của tương lai. Chẳng hạn như Tesla hiện chiếm gần 11,02% danh mục đầu tư; Square, Inc. gần 8,53% . Nó sở hữu 2.682.597 cổ phiếu của Grayscale. Tỷ lệ chi phí cho quỹ được ưu đãi ở mức 0,75%.
ARK có một quỹ khác, ARK Innovation ETF ( ARKK ), tìm kiếm các khoản đầu tư vào những gì nó coi là công nghệ đột phá. Nó đã đầu tư vào Grayscale trong quá khứ. Tuy nhiên, danh mục đầu tư của nó hiện đang tái cơ cấu và chưa mua lại GBTC.
4. Sự khác biệt giữa mua BTC và cổ phiếu Grayscale Investments
4.1 So sánh BTC và cổ phiếu Grayscale
#1. Diễn biến giá
Về lý thuyết, giá GBTC sẽ tăng giá khi Bitcoin tăng và giảm khi giá Bitcoin giảm. GBTC có kỳ vòng cao hơn Bitcoin khi thị trường tăng và giảm giá. Có nghĩa rằng biên độ dao động của GBTC lớn hơn BTC. Nó có xu hướng tăng vọt cả lên và xuống.
Kết luận trên thực tế, GBTC tăng nhiều hơn Btcoin khi đồng tiền kỹ thuật số tăng giá trị. Đồng thời GBTC giảm nhanh hơn Bitcoin khi nó giảm giá trị. Phần phân tích kỹ thuật tiếp theo sẽ làm rõ hơn vấn đề này.
#2. GBTC thật sự không phải là cổ phiếu
Một điều quan trọng là cổ phiếu trong Grayscale Bitcoin Trust là nó không phải là cổ phiếu phổ thông thực sự. Cổ phiếu phổ thông là cổ phần của một công ty. Trong trường hợp của GBTC, nó là một phần của quỹ tín thác. Các quỹ tín thác thì nắm giữ một danh mục đầu tư cố định, với GBTC là Bitcoin.
Tại Mỹ, các quỹ tín thác hoạt động theo Đạo luật chứng khoán 1933 và Đạo luật giao dịch Chứng khoán 1934. Bởi vì hai đạo luật này nên GBTC phải công bố báo cáo tài chính thường xuyên. Có thể thấy rằng GBTC nằm ngay lằn ranh giữa cổ phiếu và Bitcoin.
Xét trên quan điểm đầu tư, mua bán GBTC tốn phí môi giới nhưng cực kỳ nhanh chóng và tiện lợi. Trong khi đó, giao dịch Bitcoin thì phụ thuộc vào sàn giao dịch cũng như tốc độ bị ảnh hưởng. Tùy thuộc vào khẩu vị mỗi người mà có thể lựa chọn. Với GBTC đem lại sự tiện lợi nhưng tốn chi phí đồng thời tỷ suất lợi nhuận thường không thể sánh bằng mua trực tiếp Bitcoin. Còn với Bitcoin thì có tỷ suất lợi nhuận nhưng đi kèm với rủi ro cao hơn.
4.2 Phân tích kỹ thuật BTC và GBTC
Thông thường, giá cổ phiếu GBTC sẽ di chuyển đồng điệu với giá Bitcoin. GBTC đã bắt đầu bùng nổ từ cuối tháng 7, hiện nay đang giao dịch ở mức giá 29,48 USD vào ngày 20 tháng 12. Đây là mức giá kỷ lục trong năm, ghi nhận sự tăng trưởng gần 6 lần từ tháng 3. Ngày 16 tháng 3, 1 GBTC sẽ đổi 5.01 USD. Bản thân giá của Bitcoin cũng biến động dữ dội và hiệu suất cũng rất đáng ngạc nhiên. Giá BTC ngày 16 tháng 3 ở mốc 5.000 USD hiện nay đã vượt mốc 20.000 USD.
Trong năm nay có thể thấy, giá trị của cổ phiếu GBTC tăng nhanh hơn giá của Bitcoin. Điều này có thể lý giải từ sự kỳ vọng của nhà đầu tư đối với quỹ tín thác. Ngoài ra, nó còn là sự công nhận của các tổ chức lớn với vai trò mới của Bitcoin. Một tài sản trú ấn an toàn.
Cụ thể hơn, theo báo cáo của GBTC năm 2020, tài sản mã quỹ này đang quản lý đã tăng từ 1,9 tỷ đô la lên 4,7 tỷ đô la. Trong số các cổ đông, các tổ chức chiếm 84%. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ chiếm 16%. Số nhà đầu tư ngoài nước Mỹ đã tăng lên 60%, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái.
5. Ưu và nhược điểm của GBTC
5.1 3 ưu điểm của GBTC
#1.Lưu trữ tiện lợi
Đặc điểm của quỹ tín thác GBTC là mua tiền điện tử, giữ chúng trong kho lưu trữ an toàn và giao dịch tùy thuộc vào tình hình của thị trường. Khi các nhà đầu tư muốn mua bán GBTC thì họ sẽ làm việc với broker hoặc có thể tự trade. Y hệt như cổ phiếu niêm yết bình thường. GBTC giải phóng cho các nhà đầu tư muốn sở hữu Bitcoin nhưng lại lo ngại trong việc nắm giữ. Đây là ưu điểm đầu tiên.
#2. Tận dụng chính sách
Thị trường tài chính Mỹ là nơi phát triển bậc nhất trên thế giới. Để có thể phát triển toàn diện như vậy thì nó cần một luật chơi cụ thể. Việc tạo ra sân chơi và luật chơi được quyết định bởi các cơ quan chức năng. Bởi vì vậy, nếu muốn dễ dàng và tiện lợi trong quá trình đầu tư thì trader nên thuận theo chiều gió. Bằng cách nghiên cứu kỹ lưỡng luật chơi và tận dụng tối đa nó. Trong trường hợp Grayscale Bitcoin Trust, nó được niêm yết như một cổ phiếu. Vô hình trung, nó cũng có thể nằm trong danh mục cổ phiếu, trái phiếu và ETF truyền thống. Điều này giúp cho chứng có thể có mặt trong danh mục hưu trí được ưu đãi về thuế.
Ngoài ra, GBTC có thể được giải quyết theo pháp luật về thừa kế tại Mỹ. Nếu không may mắn chủ sở hữu qua đời, với Bitcoin thì người thừa kế nếu không biết địa chỉ ví thì số Bitcoin đó sẽ đi theo khổ chủ. Còn với GBTC thì nó sẽ không biến mất đi đâu cả.
#3. An toàn và ổn định
Yếu tố an toàn và ổn định là ưu điểm tiếp theo. Trên thị trường chứng khoán cổ điển tồn tại các Market Maker, họ giúp vận hành thị trường một cách trơn tru. Khi xảy ra những tin tức gây sốc khiến thị trường bán tháo. Họ sẽ phanh hãm đà này lại. Trong khi đó trên thị trường crypto thì điều này khó hơn rất nhiều lần. Dẫn đến việc giá trị đồng Bitcoin có thể bốc hơi nhanh hơn GBTC. Điều này nằm trong quản trị rủi ro, một điều cực kỳ quan trọng trong đầu tư của tổ chức lớn và cá nhân nhỏ lẻ.
Đây là 3 ưu điểm nổi bật của GBTC, ngoài ra nó còn sở hữu nhiều ưu thế khác. Trong lịch sử đã chứng minh rằng giá trị của GBTC luôn cao hơn tổng tài sản Bitcoin mà nó đã nắm gi. Điều đó gián tiếp xác nhận rằng, GBTC được giới đầu tư đánh giá cao từ triển vòng của Bitcoin và cách hoạt động, quản lý của tổ chức. Và vế thứ hai giúp cho GBTC đem lại giá trị gia tăng cho cổ phiếu của mình.
5.2 Nhược điểm
Lãnh đạo cốt cán của Citron Research là Andrew Left đã công khai chỉ trích Grayscale Investment Trust. Cụ thể và Citron đã tweet rằng GBTC là “cách nguy hiểm nhất để sở hữu Bitcoin”. Đi kèm với những ưu điểm là những rủi ro của GBTC. Sau đây là 3 nhược điểm lớn nhất.
#1. Giá cả thổi phồng
Đây là tổng kết của 3 ưu điểm trên nhưng nó cũng chính là nhược điểm của nó. Do ưu thế cực lớn trong lĩnh vực tín thác tiền ảo nên GBTC có quyền áp mức phí cao so với mặt bằng chung của quỹ khác. Vào tháng 9 năm 2018, cổ phiếu của GBTC được giao dịch ở mức 7,95 đô la. Tổng giá trị thị trường cao hơn khoảng 20% so với giá trị của Bitcoin mà tổ chức nắm giữ trong cùng thời điểm.
Điều này có nghĩa là giá Bitcoin sẽ cần phải tăng nhanh hơn giá GBTC để có thể rút ngắn khoảng giá trị kỳ vọng. Nhưng Bitcoin càng tăng thì khoảng cách này lại càng nới rộng. Càng nới rộng thì cũng giống như việc bơm căng bóng căng phồng. Nếu Bitcoin xịt hơi như năm 2017 thì giá cổ phiếu GBTC sẽ xịt còn nhanh hơn giá Bitcoin. Hoạt động của việc này giống như đòn bẩy trong tài chính.
#2. Mức phí khổng lồ
Con số của GBTC đưa ra là 2% tổng tài sản. Con số này nhìn có vẻ nhỏ nhưng nếu quỹ 1 tỷ USD thì phí mất đến 20 triệu USD. Nếu bạn mua Bitcoin trực tiếp thì chỉ cần một địa chỉ ví và chấm hết. Không phát sinh thêm chi phí nữa. Tuy nhiên, tự quản lý thì rủi ro tự trader chịu. Mặc dù vậy, mức phí cao hơn nhiều lần so với mặt bằng chung cũng là nhược điểm của GBTC.
Ngoài ra, như đã nói ở phần trên, chi phí để quản lý và bảo quản Bitcoin cao gấp 6 lần vàng thỏi. Vàng thỏi bảo quản trong két sắt kiên cố như vậy nhưng chi phí lại thấp hơn nhiều lần. Rõ ràng là một bất cập khá lớn của GBTC.
#3. Đa dạng rủi ro
Việc sở hữu Bitcoin đơn thuần chủ sở hữu sẽ chịu những rủi ro của Bitcoin. Ví dụ như tin tức xấu về tiền điện tử, thị trường crypto khó khăn,… Khi cổ đông mua GBTC thì chủ sở hữu sẽ chịu thêm những rủi ro của công ty chủ quản. Ngoài rủi ro của Bitcoin, nó còn là những rủi ro của công ty chủ quản.
Chưa hết, GBTC chỉ giao dịch trong khi thị trường mở cửa. Trong khi đó, thị trường tiền điện tử tuy nhiên không bao giờ đóng cửa. Nếu tiền điện tử gặp sự cố vào cuối tuần. Trader sẽ không có lối thoát cho đến khi sáng thứ hai.
6. GBTC có dành cho tất cả?
6.1 Những vấn đề cân nhắc
GBTC là cổ phiếu Bitcoin dẫn đầu trong lĩnh vực này. Nhờ vào ưu thế tiệm cận độc quyền này mà GBTC có thể áp mức phí cao như vậy. Tuy nhiên, sự độc chiếm này không có dấu hiệu sẽ tồn tại mãi. Việc các định chế tài chính khác phát triển sản phẩm và cạnh tranh sòng phẳng với GBTC là một sớm một chiều. Khi đó, mức phí của GBTC sẽ có xu hướng đi xuống, người thiệt hại chính là cổ đông sở hữu trước đó.
Từ những ưu điểm và khuyết điểm đã nêu trên. Trader có thể tự đánh giá khẩu vị của bản thân để đánh giá GBTC. Nếu bạn là một nhà đầu tư ưa các chiến lược truyền thống nhưng muốn pha trộn xu hướng tương lai. Nếu bạn là một trader trên thị trường crypto nhưng muốn lấn sân sang thị trường cổ điển. Thì trong cả hai trường hợp, GBTC là một ứng cử viên sáng giá nhất trong đầu tư.
6.2 Lời khuyên
Trong giai đoạn vừa qua, Bitcoin và GBTC đã ghi nhận đà tăng kỷ lục. Việc đầu tư cho hai loại tài sản trong giai đoạn trước đã đem lại cơ hội làm giàu cho rất nhiều người. Trong tương lai, khi Bitcoin chạm ngưỡng 21 triệu, nguồn cung khan hiếm thì theo lý thuyết, giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trưởng. Việc này cũng dẫn tới sự tăng giá GBTC.
Trong quá khứ đã ghi nhận tỷ suất lợi nhuận của GBTC cao hơn Bitcoin. Nhờ vào giá trị kỳ vọng của nhà đầu tư vào cổ phiếu. Việc đầu tư vào GBTC với tầm nhìn trung và dài hạn là rất đáng xem xét. Tuy nhiên, với tầm nhìn ngắn hạn Bitcoin vừa bứt qua mốc 20.000 USD. Nhà đầu tư muốn tham gia cần xem xét kỹ lưỡng.
7. Tổng kết
GBTC là một cổ phiếu được tạo ra dựa trên giá trị của Bitcoin. Nó sở hữu những đặc điểm pha trộn giữa cổ phiếu và tiền ảo. Từ đó đem đến những ưu điểm vượt trội mà một loại tài sản không có được. Việc cân nhắc để GBTC vào danh mục đầu tư tùy thuộc vào khẩu vị của từng trader khác nhau.
Có thể bạn sẽ thích:
